上交所:收購電池項目溢價8772.7%,估值過高?小康股份:不損害公司利益

NBD汽車2018-07-08 07:46:34


在推遲了兩週後, (601127,SH)終於就上交所對其收購InEVit事項提出的6點疑問做出了迴應。


7月4日,針對上交所所發的《關於對重慶小康工業集團股份有限收購美國電池系統公司InEVit有關事項的問詢函》(以下簡稱《問詢函》),小康股份在公告中回覆稱,“高溢價收購是根據實際需求做出的決策,但是不存在損害上市公司利益的情形。”



據NBD(微信號:NBD-AUT0)瞭解,因旗下SF MOTORS公司高溢價收購美國電池系統商InEVit,收購增值率高達8772.7%,小康股份此前遭到上交所問詢。上交所要求小康股份解釋相關資產是否存在估值過高的情形,公司管理層是否進行了審慎判斷和決策等六大問題。

(上交所提出了6個疑問,圖為第四個)


根據上交所的要求,小康股份需在6月21日前以書面形式回覆。不過,6月22日,小康股份卻發公告稱,因問詢函涉及的部分事項仍需進一步補充、核實和完善,因此無法按時回覆。

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轉型新能源以來“輸血”不停


公開資料顯示,小康股份是一家集汽車整車及汽車發動機、汽車零部件製造、銷售於一體的製造型企業,旗下子公司金康新能源是國內第八家獲得純電動乘用車生產資質的企業。

2017年10月,小康股份發公告稱,旗下子公司SF MOTORS與美國電池系統商InEVit的股東簽署協議,擬收購InEVit100%股權。


根據小康股份的公告,InEVit的淨資產為-39.11萬美元,評估值為3430萬美元,增值率8772.7%,最終確定交易價格為3300萬美元(約合2.3億元人民幣)。


對於為何會以如此高的溢價收購,小康股份回覆上交所稱,“以較高溢價的估值收購InEVit主要是出於公司新能源汽車戰略上的考量,基於對方的研發能力以及商業價值,從提高公司整體研發水平以及電池技術水平的角度出發,而非單純的短期財務投資。”


此外,小康股份強調,公司此次收購InEVit事項以及後續變更相關事項,是公司管理層依據最新形勢變化以及公司發展實際需求所作出的決策和判斷;雖然上述合作方式的調整存在公司無法達成原定的預期目標的風險和其他風險,但是不存在損害上市公司利益的情形。


事實上,這筆高達3300萬美元的收購只是近兩年來小康股份在新能源領域投資的一小部分。自2016年轉型以來,小康股份已在新能源領域累計投資超百億元人民幣的資金。


NBD汽車瞭解到,為了在美國加州硅谷佈局美國總部研發中心,以及收購美國AM GeneralLLC公司民用汽車工廠,投資建設高性能汽車動力電池以及高端電動汽車電機、電控系統等,小康股份花費了鉅額資金。


大手筆資金投入也使得小康股份承壓。小康股份財報顯示,截至2017年12月31日,公司流動資產為143.18億元,流動負債為143.63億元,營運資金為-0.45億元。


(小康股份近年來資產負債率情況)


然而,小康股份並不打算在新能源汽車領域停止“輸血”的腳步。小康股份2017年年報顯示:2018年,公司將進一步加大在智能電動汽車技術和產品研發方面以及市場銷售方面的投入,若無有效的資金方案,營運資金缺口將會進一步增大。


(小康股份近年來流動負債/總負債情況)


不過,目前來看,小康股份的鉅額投資似乎已初現成效。今年3月,SF MOTORS在美國硅谷推出了兩款純電動SUV概念車SF5和SF7。按照規劃,SF5預計2019年交付,SF7預計2020年交付。


值得注意的是,從提出向新能源汽車轉型,到核心產品發佈,小康股份僅用不了不到兩年時間。


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未來5年還將押注百億資金


而目前,小康股份已到了向新能源轉型的關鍵期,新能源汽車方面的佈局開始進一步提速。


近日,小康股份發公告稱,將SF MOTORS和重慶金康動力新能源有限公司的100%股權轉讓給重慶金康新能源。


(小康子公司金康新能源持有純電動乘用車生產資質


6月12日晚間,小康股份又公告稱,公司對重慶金康新能源增資30億元,後者增資後的註冊資本達40億元。增資之後,重慶金康新能源仍為小康股份全資子公司。同時,小康股份還計劃使用可轉債募集資金4.23億元、自有資金25.77億元,分別用於純電動乘用車建設項目和發展新能源汽車相關業務。


對於小康股份上述的一系列動作,有市場分析認為,一直以來,小康股份採用的是“先美國後中國”的新能源汽車市場佈局策略,現在小康股份動作頻頻,或許意味著SF MOTORS產品國產計劃在加速落地。


(小康股份部分投資項目進度情況)


NBD汽車瞭解到,目前,小康股份已為新能源產品國產化做好了準備。


在6月29日舉行的“2018年新財富上市公司併購年會”上,小康股份旗下SF Motors 副總裁表示,“在自主研發方面,我們在電池、電機、電控上都擁有行業前沿的專利技術,並且在中國和美國,都同時具備了將這些專利技術轉化為實際產品的生產基地。”


與此同時,小康股份還將整合更多資源為實現大規模量產鋪路。許林表示,“只有儘可能地整合產業鏈夥伴,實現彼此互生和共贏,才能讓電動車大規模量產成為現實”。


此外,許林還透露,SF MOTORS正探索“開放共享”的商業模式。


小康股份子公司SF MOTORS


7月3日,小康股份便在上市公司投資者互動平臺上表示,公司與百度的合作正在推進過程中,合作主要包括自動駕駛、車聯網、雲服務、精準營銷及Apollo計劃等方面。


按照小康股份創始人、董事長張興海的規劃,未來兩三年,小康股份將推出3款新能源汽車,價位分別在25萬元、40萬元和60萬元左右;未來5年,小康還計劃在智能汽車技術、產品研發和渠道建設等方面投入百億元人民幣。


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