小米的“鐵人三項”,真正鐵的只剩入門機了?

虎嗅網2018-06-12 02:20:22


作為近些年來快速成長的本土廠商,小米曾經一度是全球市值最高的非上市公司。如今,小米的 IPO 正式啟動,“同股不同權”“H股+CDR發行”“獨角獸概念股”,小米的上市既開創了許多先例,也牽動著資本市場的心絃。


今天(6 月 11 日)凌晨,小米正式向證監會提交了 CDR 上市招股書,招股書中披露了許多有意思的數據,本文我們主要討論小米的營收和出貨量。


根據招股書披露的數據,2018年1~3月,小米智能手機合計收入為 232.39 億元,佔總收入的67.53%。另外,IDC 數據顯示,小米手機出貨量達到 2800 萬臺,同比增長 87.8%,而這是在 2018  年第一季度,全球智能手機市場同比下滑 2.9% 的情況下的成績。


首先,87.8% 的同比增長是實打實的,這一方面是因為小米國際化戰略,以及低端機大面積出貨的成功,另外也和去年同期表現不佳有關。


招股書還公佈了小米各價位手機的銷售情況:



2018 年 1~3 月,小米高端旗艦機(3000 元以上)銷量 49.6 萬部,收入13.15 億元;旗艦機(2000~2999元)銷量 157.6 萬部,收入 28.40 億元;中高端機(1300~1999 元)銷量 428.1 萬部,收入 48.01 億元;中端機(800~1299 元)銷量 1099.1 萬部,收入 88.61 億元;入門機(799 元以下)銷量 1106.9 億元,收入 54.22 億元。


劃重點,小米定義的入門、中端、旗艦可能和你想得有點不一樣:


中端機平均價格 800 元;

中高端機平均價格 1150 元;

旗艦機平均價格 1800 元;

高端旗艦機平均價格2650元。


是的,1800 元就可以叫旗艦機了,但如果按照小米各個價位機型的平均價格排下序,1800 元也確實夠得上“旗艦”了。


以及,旗艦機加上高端旗艦機,也就是售價 2000 元以上的機型,加起來只有 200 萬左右,佔比不到 10%。


這也是因為今年一季度,小米在這個價位段並沒有推出新品有關,也就是說,小米 Q1 的高端機還是在靠去年的產品支撐,Mix 2s 的發佈是在 4 月,而小米 8 則是上個月月底剛剛發佈,Q2~Q3 這項數據會好看一些。


但這個比例還是太低了。小米高端機不給力,全靠紅米撐著這個話題已經是老生常談,實際銷量顯露出的真實情況依然比我想象得嚴重。


說小米旗艦機佈局失敗了肯定還為時尚早,但這表現明顯離站穩腳還有一定的差距。如今,隨著國民購買力的提升,3000 元甚至 4000 元以上的旗艦機市場已經逐漸開始增溫,面對友商們來勢洶洶的技術儲備,以後高端市場的競爭只會越來越激烈。小米曾經有個機會,就是 Mix 的發佈,但如今小米已經向量產妥協,自降身段,把 Mix 系列做成了 3000 多元的“偽旗艦”了。


問題是,一定要做旗艦機嗎?就不能靠中低端市場活下去嗎?這個問題其實也沒有那麼絕對,小米就是靠低端機挺過 2016 年大衰退的。


另外,如果你不把小米當做一個傳統手機廠商來看,數據就會變得喜人一些,比如 MIUI 多年的積累,競爭對手死也追不上的 IOT 佈局,再加上新零售以及出海的嘗試:


招股書顯示,截至 2018 年 3 月,MIUI 月活躍用戶超過 1.9 億,用戶每天使用小米手機的平均時間約為 4.5 小時。2018 年第一季度,小米互聯網服務收入 32.31 億元,毛利 21.19 億元,毛利率達65.58%,毛利佔比達 40%。目前,小米已建成世界上最大的消費級 IoT 物聯網平臺,連接了超過 1 億臺智能設備(不含手機和筆記本電腦)。2018 年第一季度,小米在全球消費物聯網市場中佔比1.9%,營收佔比達到 22.45%。


手機突圍困難,小米的真正目標也許是中國版、硬件版的 Costo。


但現實是,營收佔比高達的 67.53% 的手機,依然是小米的絕對核心業務,而這個核心的盈利能力並不算理想;而小米自稱的“互聯網公司”,儘管毛利率很高,但佔比僅為 9.43% 的營收沒能撐起這一定位,反而被外界視為提升市盈率的話術手段;真正領先的,就只剩下物聯網了。但如果小米預想的“鐵人三項”生態系統的核心——手機表現不佳的話,那麼它還能有多少的想象空間呢?


未來,小米是選擇把更多的錢用在研發、渠道、供應鏈上,讓手機(尤其是高端機)的競爭力再上一個臺階,還是繼續堅持實際上並不太平衡的“鐵人三項”戰略?


CDR 招股書還有另外一項數據,募集資金淨額預計將用作以下用途:


1.研發核心自主產品 30%;


2.擴大並加強 IoT 及生活消費產品及移動互聯網服務(包括人工智能)等主要行業的生態鏈30%;


3. 全球擴張 40%。合計 100%。


從最近的動向來看,這可能就是小米給出的答案了。



 虎Cares 


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