張憶東:港股一定會突破31000點!

新浪港股2017-07-25 01:42:08

來源:香港經濟日報


據香港經濟日報報道,曾3度獲《新財富》策略研究冠軍的興業證券,去年9月已預視港股將開啟新牛市,大市亦如所預測一樣,正向27000點進發,但今年恆指在28000至30000點料遇壓。


他指目前港股就像飛機起飛,雖然有顛簸,但不改向上趨勢。


  

興業證券首席全球策略分析師兼研究所副所長張憶東於今年2月時向本報透露“港股將迎來5年大牛”,並戰略性看好;5個月過去,港股愈升愈有,張憶東再次接受本報獨家專訪,分享最新研究心得。

  

“飛機在起飛階段總會有些顛簸,但顛簸不改變趨勢,飛機還是會繼續向上飛,雖然不注意顛簸有可能會摔倒,但縱使摔倒,也只是有驚無險。”

  

張憶東稱,港股未來1個月有望繼續在“北水南下及西水東進”合力下度過一個小蜜月期,煤炭、鋼鐵、有色金屬等週期股行業龍頭業績改善,也是主要推動力,但大市到8月底、9月初將出現震盪,因好的業績及好的基本因素已反映在股價內。

  

牛市調整因 並不恐慌

  

“牛市的調整並不恐慌,調整隻是因為短期漲多了,累積了大量獲利盤。”他預期,當大市升勢慢下來、回覆合理後,新的資金便會接棒,港股會再次重拾上升動力,所以現階段不建議盲目追高,反而應趁調整時低吸性價比更好的投資目標。

  

現時恆指估值約14倍,張憶東形容為處於“底部的頂部”。他解釋,自2011年放慢後,外資對硬著陸預期很悲觀,導致以外資主導的港股估值長期於歷史低位徘徊,這6年間恆指估值介乎8至12倍,故現值14倍正是這段區間的頂部;當大市估值進一步提高,震盪必定加劇,“儘管長期一定會突破31000點,但今年恆指在28000至30000點的壓力蠻大。

  

不過,他認為,隨著外資對中國經濟瞭解加深,硬著陸風險減退,未來不能以過去6年的估值作為指標,應以過去30年數個經濟週期及牛熊週期的表現來重新定義港股的估值。

  

金融股龍頭 下半年料大翻身

  

張憶東指,現在中國經濟不好不壞,流動性不鬆不緊,通脹不溫不火,正是加速各行業優勝劣汰的階段,有利於行業龍頭,特別是與經濟相關的金融業及週期性行業龍頭企業的業績,更會出現大翻身,恆指及國指的權重股都是各行業龍頭,其盈利能力將受益於優勝劣汰和產業升級,所以下半年相對看好金融股及週期股權重較高的國指表現。

  

中國經濟穩住就能加速行業的優勝劣汰,龍頭公司的市佔率因而提升,毛利率、資產週轉率、盈利均得到改善、股本回報率也會上升,外資也會慢慢認識到這點,所以不僅北水南下,也會有西水東進。

  

港股今年來已急升逾兩成,但張憶東仍堅持大市只處於牛市初期的觀點。他表示,這個牛市的高度有多高,不僅看基本面,還要看創新板能否吸引最能代表中國經濟轉型升值、最有活力與競爭力的資產來港上市,這就是中國互聯網龍頭公司如阿里、京東、網易等。

  

超級牛市 還看創新板發展

  

他續稱,港交所(00388)正就設立創新板進行諮詢,一旦實行可改變目前傳統經濟板塊佔比過大、新經濟板塊不足的窘境,吸引海外上市的大型中概股迴歸,屆時港股便會出現像A股在06、07年出現的超級牛市,恆指漲見40000或50000點的新高均有可能。

  

港股上週五收報26706點,本週焦點將放在聯儲局週二及週三議息,以及週五公佈中期業績的友邦(01299)。

  

另一方面,藍籌股在美國掛牌的預託證券(ADR)靠穩,倘今日開市反映藍籌股外圍表現,恆指料高開約9點。



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